黃金是不生息的，所以它的價值由生息資產來決定。

也就是說，當滿大街都是回報率高的資產時，就沒有人願意拿不生息的黃金。

而當滿大街找不到回報率高的資產時，尤其是實際利率接近零或為負時，黃金的抗通脹和投資的價值就會凸顯，價格就會走高。

2018年下半年開始，各種投資產品暴雷。全球開始降息，甚至有6個國家已經是負利息，所以黃金受到追捧、價格也隨之一路上漲。

我們經常聽到美元與黃金呈蹺蹺板的關係，就是因為美元名義利率上漲時，就會吸引更多投資者買入美元，導致美元上漲，所以黃金就會下降。

反過來，美元的收益率（利率）越低，黃金的配置價值則越高。

所以持有黃金其實就等於間接「做空美元」。

你們可以自己去查一下過往幾十年美元指數的走勢，每當美元指數走高的時候，黃金價格就走低，反過來美元指數走低，黃金就走高。

所以只要看透了這個本質，一切繁雜的事件在你眼裡都會變得清晰可見。